2019年10月24日星期四

北美制造业萎缩。

最近,新闻界和社交网络对与数据相关的信息的传播表现出高度敏感性,这些数据表明美国制造业活动可能收缩,有人认为这表明该国正在转移走向衰退。
所有专家,投资者,政治人物和受过良好教育的公众一般都将注意力集中在与北美和中国经济有关的事实上,其根本原因是:作为地球上最大的经济体,他们对其他国家/地区产生非常强烈的间接影响世界国民经济。同样,出于文化原因,大多数受过或未受过教育的美国人都对本国的宏观经济问题特别感兴趣,并以一种或另一种方式参与了与之相关的政治讨论。这种态度与世界其他地区承担其代表或掌权者的政治行为所表现出的极端被动形成鲜明对比。被动和坚忍不时地打破,并爆发成为无法控制的暴力循环。
但是,宏观经济学是专家的主题,他们需要具有一定水平的科学背景,以便能够解决,理解和解释具有某种复杂性的经济,政治和社会现象的行为。如果这样的困难程度会导致专家犯错误,那么我们就不能指望公众会在他们的所有解释或观点上取得成功。
我所引用的数据的内容提供了定期报告,该报告以某种频率发布了ISM,并反映了与该报告发布前的几个月相对应的美国制造业和非制造业产品的行为。




尽管资本主义经济尤其基于企业自由和作出有利于我们作为经济主体的利益的最佳决定权的原则,但我们看到,经济活动并非以某种方式进行无序的,但具有监管要素,其运作取决于信号和警报系统,这些信号和警报指示必须采取特定措施的时刻。正如飞机的飞行员不断监视其导航仪器并与它的控制塔保持永久接触一样,以采取适当而精确的动作使行程得以顺利进行;同样,不同国家的政治制度执行必要的行动以实现较高的经济增长,并以此满足第一个必要条件,使居住在那里的公民渴望享受生活水准更高。
为了使经济活动受到不断的审查,并通过一系列各种统计数据和指标进行审查,以便让我们对基本经济趋势的发展形成一个想法,然后将其激活政治或政府机制(如有必要)。
出于管理,后勤和审查的原因;在评估期之后的几个月,发布了衡量国民生产总值的统计数据,无论是一般数据还是经济部门数据。就美国而言,此延迟大约在6个月内;而在其他国家/地区,该时间段最长可以达到24个月。如我们所见,从发布统计数据之日到评估期间之间的如此长的时间段,使得无法获取必要的信息来做出有关经济政策的适当决定,或者在出现之前紧急采取行动宏观经济层面的紧急情况。 
从这个意义上讲,每个国家都有一套统计系统,这些统计系统可以在研究期结束后立即显示实际经济部门的行为。在美国,我们可以指出ISM报告是以下几个例子之一:而在其他国家,则经常使用诸如电力消耗之类的数字。无论如何,主要目的是获得快速的信息,以提供有关国民产品行为的线索。但是,要获得即时信息,您必须牺牲其他要素,例如准确性。
ISM报告是浓缩未加权定性数据的报告,这意味着她抛出的数字可能会比专家在研究中通常使用的数字高得多。这些错误程度的原因不是参与构建此报告的人员缺乏能力和专业精神的结果,而是为了在研究期结束后立即获得一些信息而做出的牺牲。
显然,与国民生产总值相对应的数据主要来自被认为是国民经济代表的私营和上市公司使用的会计系统,统计系统,管理系统和控制系统。样本中将用于计算国家的官方统计数据。但是,这些公司尽管具有高复杂性,高速度和高成本的数据处理系统,但在本期末没有任何项目的确切数字。没有这些信息,就不可能建立一个指标体系来快速说明国民经济中正在形成的趋势。尽管如此,我们知道这些公司的高级官员被视为经济的代表,因为他们可以处理与其所从事的公司活动有关的信息,因此可以提供数据并阐明其性质。定性的,很可能会被示意性地处理,以产生我们所指的报告。
显然,与访谈或通过清空调查获得的信息相关的误差幅度(并不表示承诺或责任)比这些公司的财务报表中的数据要大得多,这些数据已得到以下公司的签名认可。会计师,咨询公司,审计公司以及相应的监管公共机构的支持,这就是为什么我们应该意识到此类报告中隐含的误差的原因。如果这些关于快速排放的报道存在这些不准确的可能性,我们就不要着急确认北美经济正在走向灾难。另一方面,我们看到上述报告虽然表明制造业产品在收缩,但也表明非制造业产品保持增长的趋势,这最大程度地降低了美国经济进入经济衰退的可能性。衰退期 但是,我们该如何解释ISM报告的内容呢?




首先,我们必须明确的是,美国经济在为过去三十年经历,一段在其结构根本性转变由于在电信部门的热潮,数字经济和中的高估美元为了说明这种现象,我们必须考虑到五十年前制造业在股票市场活动中的存在是显而易见的。然后,我们必须评估用于制作此报告的样本的代表价值,因为五到十年前设计的代表制造业的公司样本可能无法反映当今盛行的现实。与美国经济一样,处于不断转型中的经济体必须不断对其统计系统和指标进行必要的调整,否则,我们可能会观察到不存在的情况。
我个人的看法是,北美制造业的增长速度多年来一直低于与国民生产总值成正比的水平,这意味着,相对而言,该行业的重要性越来越小。同样,我怀疑制造业内部存在着关闭公司和缩小现有公司规模的过程,而该过程无法抵消该行业中另一组公司利用其相对优势实现此目的所产生的扩张效应。这样一来,该部门的就业后果将是毁灭性的,因为一方面,由于现有公司的消失和经营萎缩,将导致漫长的工作流失过程,而这并没有得到生产性扩张的补偿。由于自动化,机器人化和处理非常高科技的要素而获奖的制造公司。
美国人必须做出的决定是,他们应该对制造业活动施加激励,或者允许美国经济采用这种情况所强加的结构。从这个意义上讲,商业战争代表了制造业的动力,因为这种商业政策将允许美国产品恢复目前被外国产品占领的空间。
为了了解过去几十年来北美经济的增长幅度,让我们看到,巨大的北美贸易逆差与北美制造业产品的缓慢增长相吻合。也就是说,北美产品并没有被国外产品所取代,但是市场提供的这两种产品的数量都在增加。
United States GDP From Manufacturing
尽管最近出现了社会问题,但很明显,美国是世界上最大,最强大和最稳定的经济体。到目前为止,没有理由认为与经济衰退有关的经济事件可能在未来几个月内发生。

2019年10月12日星期六

对基础设施的大规模投资将防止中国经济衰退

几周前,我们目睹了美国政府宣布有关限制美国使用或不使用股票市场直接或间接在中国进行投资的可能性和障碍。以及中国在美国的投资,尤其是金融性质的投资,例如政府债券。正如我们所看到的,特朗普政府正在向全球经济主体发出清晰而明确的信号,而这些信号不能在不增加限制其开展经济活动的风险边际的情况下进行解释。

US investment in China rises despite trade war, says consultancy - Tom Hancock - Financial Times
北美的投资是亚洲巨人强劲增长的基础,而亚洲巨人的强劲增长加上低工资和中国产品进入北美市场的机会,产生了前所未有的经济动力。现在,情况正在发生变化,北美的投资额已超过中国的投资额,因此,尽管它仍然很重要,但它不再具有几十年前的主要特征。但是,正是总投资额暂时阻止了中国走上经济衰退的道路。
预期美国贸易赤字的修正过程将继续,因此预计中国对美国的出口量将进一步减少,这意味着亚洲国家和亚洲的总需求将减少。进入经济衰退之路。
我们可能已经说过,中国经济的特征使其无法采取有效的货币和财政政策,使其无法抵御即将到来的可能的经济衰退的影响,因此我们建议采取一种相当不合常规的措施,例如补贴的公司,可能有助于在一定程度上,是经济衰退的影响。
然而,中国经济的鉴赏家以及那些设法获得基于中国命名法传播的信息的人表示,不会发生这种衰退,因为亚洲巨人有资源进行维持中国经济的投资项目。在不断的动力中。 
如果以习近平为首的中国命名法决定将中国经济的剩余资源分配给各种投资项目的执行,全球经济前景将发生巨大变化。那么,我们将在未来十年内向我们展示两个经济蓬勃发展的国家,即中国和美国。尽管事实上,从2023年开始,美国经济开始出现定价问题,另一方面,世界其他地区却陷入了衰退和经济停滞的境地。但是,这种情况仍然是世界末日。到下一个十年末,我们可能会参加有史以来最壮观的经济收缩事件:中国可能经历每年超过20%的经济收缩过程,但不会对世界其他地区造成影响;那将是一种“通天塔灾难”。
中国经济飞速发展所带来的弊端之一是,它没有伴随着这个庞大国家体制的加强,原因很简单,那就是没有时间了。甚至没有时间计算惊人利润所产生的钱。
机构实力带来的两个社会效益是信誉和一种政治制度,可以在特定情况下做出最佳决策。机构的信誉在许多方面都为拥有这种特征的社会的公民的福祉做出了贡献,但是就我们而言,机构的信誉对于拥有很高的信誉是必不可少的要求。政府借贷能力。尽管中国拥有良好的经济,社会和金融指标,但它缺乏像美国或某些欧洲国家那样拥有很高债务能力的政府秩序。能够获得巨大的财政赤字是政府当局执行必要的避免经济崩溃的必要条件。中国没有那种机动能力。
另一方面,持有权不能保证最佳决策。政治自由制度允许批评家毫不惧怕地指出某些权威失败的关键点。该系统还可以具有强制所述权限修改过程并纠正不希望这样做的错误的机制。就像中国的命名法和后毛泽东时代的改革者将亚洲巨人从其国家所处的经济和社会灾难中带出一样,他们也可以使这个国家回到起点。没有任何人能够做些阻止它的事情。
从80年代的十年开始在中国建立的北美投资是一种产生了非常迅速的动力的投资,该投资注定了将在其他纬度商业化的可交易商品和服务的生产;它是私营部门为了产生大量利润而进行的一项投资,因此,对社会是一项有益的投资。相反,中国一直在发展的投资从根本上说是对基础设施的投资,由于其支出结构的特点,这种螺旋式的经济增长比原本用于商品和服务生产的投资更为剧烈。但是这些对外部部门的帐户没有有利影响,因为这些结构提供的服务不可转让。同样,这些投资将对内部经济造成的膨胀效应只是暂时的,因为它不会产生乘数效应,而这种乘数效应会延长几个经济时期的这种扩张。基础设施的操作不会产生利润,如果相同,但依赖于由其他经济部门的动态。将国家的经济增长建立在基础设施投资的基础上,正在使社会陷入集体自杀。
政治家们知道,建筑业在整个经济中都产生了爆炸性的增长动力。例如,在拉丁美洲,掌权的政治团体非常关心与建筑部门代表良好互动并提供所有合作,以使该部门在他们的工作和项目中不会遇到任何障碍,但他们理解这也是一个表现出独特行为的行业,因此将国家的经济增长建立在建筑行业的行为上将是一个重大错误。这些正是拉美政界人士更希望继续采用基于原材料出口的增长模式的行业特征。
实际上,这里讨论的内容符合处理全球大量资金流动的投资者的期望。这表明了自贸易战爆发以来,中国债券的长期收益率的演变。如果投资者将其长期的中国债券头寸转移到其他头寸,那是因为在当前情况下,他们预计中国将比当前状况在十年内处于不利状况。中国经济的仰慕者打算推翻先前的论点,即目前,美国十年期国债也显示出不寻常的上涨,而没有经济学家声称预计美国会发生经济灾难。
China Government Bond 10Y
在这些页面中,我们认为,从长远来看,北美经济将遭受由商业战争引起的某些全球经济衰退的后果,但强度要低得多,因此,这一预测将不能证明北美经济表现出了突飞猛进的发展北美十年期债券。这些债券收益率最近的增长可以归因于美联储在实施其货币政策时进行的调整。无论如何,要了解美国金融工具的不同级别的警报,我们可以观察到70年代末,冷战期间以及输掉越战后发生的第二次石油大萧条期间发生的情况,是1929年破产后该国近期历史上最糟糕的时刻。当时,十年期美国债券的收益率达到18%。因此,如果该指标达到2%或3%的值,我们最后可以怀疑的是美国经济灾难的来临。 
United States Government Bond 10Y
同样,在这些页面中,我们认为全球经济衰退应该在中国衰退到来之后立即出现。只有中国采取积极的投资计划以防止这种衰退的发生,我们才会面临这样的局面:在中国衰退发生之前,欧洲,拉丁美洲和部分亚洲国家将不得不面对衰退和经济停滞事件。
此时,一些欧洲经济体显示出经济停滞的迹象,不能完全归因于商业战争。这种现象与英国退欧一起,已经使欧洲经济主体在做出消费和投资决策时极为谨慎,但他们本身并不是欧洲停滞的创造者。这种极端审慎的态度可能会使欧洲央行试图实施的货币激励计划无效。 
不能将贸易战视为一种会影响世界经济一到两个季度的经济现象。这一事件将持续一到二十年。